close
LONGCHAMP 限量款質感尼龍短把手提/肩背兩用水餃包(大/灰)
LONGCHAMP 限量款質感尼龍短把手提/肩背兩用水餃包(大/灰)
LONGCHAMP 限量款質感尼龍短把手提/肩背兩用水餃包(大/灰)
想購買請點我
商品訊息功能:
商品訊息描述:
商品訊息簡述:
LONGCHAMP 限量款質感尼龍短把手提/肩背兩用水餃包(大/灰)
想購買請點我
美國聯準會可能在三月份升息，加深債券投資人憂慮。追根究柢，債券投資人會面臨的就是兩大風險：債券違約風險和利率風險。這次我們透過違約率，來探討五項債券投資真相。
首先，違約率高點會落後債券價格。債券違約率通常在價格觸底後的6到9個月達到高點，所以投資人尋找好的買點，應該要觀察的是利差，而不是違約率。以全球高收益債券而言，我們認為債券利差高於600個基本點是最好買點，統計自2000年以來，共有五次利差高於600個基本點，且都在6到12個月之內縮減，價格上揚。
if (typeof (ONEAD) !== "undefined") { ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || []; ONEAD.cmd.push(function () { ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread'); }); }
其次，不同評級的債券違約率有很大的差異。根據國際信評機構穆迪資料，以一年期債來說，Ba1級債至B2級債的違約率偏低，而從B3級債（違約率5.44％）評級以下的違約率才明顯升高，這意味投資人購買Ba1級債到B2級債的前12個月違約風險相對是較低的，也是較好的投資標的。
第三是違約風險隨著時間的增加而急速攀升。例如B1級債的五年期違約率飆升到17.5％，遠高於一年期的2.22％；Caa1級債的五年期債違約率更飆升至27.9％，意味將近28％的Caa1債券將在五年後違約。
發債資金會在4到5年後消耗殆盡，除非公司營運能夠盈利或再融資，否則違約機率將急速攀升，這時就要仰賴債券基金經理人的選債能力，這也是被動式操作基金無法做到的。
第四點就是聯儲大幅升息時，不會造成高收益債券違約率上升。統計1980年迄今，聯準會共計六次升息，只有在1999～2000年的升息周期後，違約率才明顯上升，其他五次升息循環的違約率持穩或下降，因為升息階段反映全球經濟增長良好，使得違約率保持較低的水平，因此高收債投資人不用過度憂心升息。
第五點也是最後一點，當債券違約時，債券價格通常不會跌至零，因為總有一些回收價值（recovery value），違約公司會清算資產並將所得金額分給所有的債權人，或債權人取得價值減計（haircut）而將違約債券以較低的票面利率換成新券。令人驚訝的是，從1999年到2015年間，儘管投資人擔心多數亞洲國家缺乏健全法律系統，但亞洲優先無擔保債券（senior unsecured bond）的回收率，仍是全球最高的42.6％。
瞭解這五大事實後，投資人應該知道要鎖定的是信用利差，而不是違約率，也不需太擔心聯準會大幅升息而導致高收益債券違約率的上升。因此，我們建議相對增持高收益債比重、債券回收價值較高的新興市場債和亞洲債券，以及相對降低存續期的全球高評級短債。
(工商時報)
LONGCHAMP 限量款質感尼龍短把手提/肩背兩用水餃包(大/灰)
LONGCHAMP 限量款質感尼龍短把手提/肩背兩用水餃包(大/灰)
想購買請點我
商品訊息功能:
商品訊息描述:
- 品牌：LONGCHAMP
材質：尼龍
商品來源：歐洲平行輸入
尺寸：上長50X底長39.5X高30X寬18X手提把長31X斜揹帶長89(不可調)CM
規格：內袋x1
配件：無
商品訊息簡述:
- ◎LE PLIAGE NEO系列
- ◎拉鏈開口設有內袋X1
- ◎超大容量可擺放雜誌文件隨身物品
LONGCHAMP 限量款質感尼龍短把手提/肩背兩用水餃包(大/灰)
想購買請點我
美國聯準會可能在三月份升息，加深債券投資人憂慮。追根究柢，債券投資人會面臨的就是兩大風險：債券違約風險和利率風險。這次我們透過違約率，來探討五項債券投資真相。
首先，違約率高點會落後債券價格。債券違約率通常在價格觸底後的6到9個月達到高點，所以投資人尋找好的買點，應該要觀察的是利差，而不是違約率。以全球高收益債券而言，我們認為債券利差高於600個基本點是最好買點，統計自2000年以來，共有五次利差高於600個基本點，且都在6到12個月之內縮減，價格上揚。
if (typeof (ONEAD) !== "undefined") { ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || []; ONEAD.cmd.push(function () { ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread'); }); }
其次，不同評級的債券違約率有很大的差異。根據國際信評機構穆迪資料，以一年期債來說，Ba1級債至B2級債的違約率偏低，而從B3級債（違約率5.44％）評級以下的違約率才明顯升高，這意味投資人購買Ba1級債到B2級債的前12個月違約風險相對是較低的，也是較好的投資標的。
第三是違約風險隨著時間的增加而急速攀升。例如B1級債的五年期違約率飆升到17.5％，遠高於一年期的2.22％；Caa1級債的五年期債違約率更飆升至27.9％，意味將近28％的Caa1債券將在五年後違約。
發債資金會在4到5年後消耗殆盡，除非公司營運能夠盈利或再融資，否則違約機率將急速攀升，這時就要仰賴債券基金經理人的選債能力，這也是被動式操作基金無法做到的。
第四點就是聯儲大幅升息時，不會造成高收益債券違約率上升。統計1980年迄今，聯準會共計六次升息，只有在1999～2000年的升息周期後，違約率才明顯上升，其他五次升息循環的違約率持穩或下降，因為升息階段反映全球經濟增長良好，使得違約率保持較低的水平，因此高收債投資人不用過度憂心升息。
第五點也是最後一點，當債券違約時，債券價格通常不會跌至零，因為總有一些回收價值（recovery value），違約公司會清算資產並將所得金額分給所有的債權人，或債權人取得價值減計（haircut）而將違約債券以較低的票面利率換成新券。令人驚訝的是，從1999年到2015年間，儘管投資人擔心多數亞洲國家缺乏健全法律系統，但亞洲優先無擔保債券（senior unsecured bond）的回收率，仍是全球最高的42.6％。
瞭解這五大事實後，投資人應該知道要鎖定的是信用利差，而不是違約率，也不需太擔心聯準會大幅升息而導致高收益債券違約率的上升。因此，我們建議相對增持高收益債比重、債券回收價值較高的新興市場債和亞洲債券，以及相對降低存續期的全球高評級短債。
(工商時報)
文章標籤
全站熱搜
留言列表
